近日，江苏高凯精密流体技术股份有限公司（简称“高凯技术”）科创板IPO申请成功过会，拟募资12.5亿元，保荐人为国泰海通证券股份有限公司。

  这是公司第二次冲击科创板IPO。2021年6月，公司首次递表，历经四轮审核问询后，因种种原因，于同年12月主动撤回申请。

  然而，此次卷土重来后，高凯技术却在受理之初就遭遇现场检查。在中国证券业协会官网发布的“2026年第一批首发企业现场检查抽查名单”中，高凯技术等公司被抽中现场检查。

  有业内人士指出，现场检查素有“IPO企业的噩梦”之称，通过率极低。据相关媒体统计，2021年、2022年、2023年现场检查的终止率分别为71.74%、76.47%、82.35%。2024年合计抽中4家企业，两家撤回，终止率50%。

  招股书显示，刘建芳在吉林大学任教期间，创建了高凯技术。从业绩来看，高凯技术2023年至2025年营业收入分别为2.26亿元、4.23亿元和5.1亿元。据此计算，公司2024年营收增速为87.48%，2025年增速骤降至20.66%。同期，公司归母净利润也呈现出同样的态势。具体来看，2023年至2025年，公司归母净利润分别为2649.15万元、9976.04万元和1.33亿元。据此计算，公司2024年归母净利润增速为276.58%，2025增速放缓至33.04%。

  需要注意的是，高凯技术对前五大客户的依赖持续上升。报告期内，公司前五大客户合计销售金额分别为1.02亿元、2.08亿元和2.69亿元，占比分别为44.99%、49.20%和52.76%。

  天眼查显示，高凯技术成立于2013年3月11日，公司法定代表人为刘建芳。

  刘建芳也是高凯技术的实控人。据招股书，刘建芳直接持有公司39.30%的股份，通过高泰三众间接控制公司0.31%的股份，通过高泰五众间接控制公司0.38%的股份。因此，刘建芳合计控制公司39.99%的股份，为公司控制股权的人及实际控制人。

  履历显示，刘建芳于2002年8月进入吉林大学攻读博士学位，2002年12月至2013年9月，历任吉林大学讲师、副教授；2004年10月至2005年9月，赴日留学；2005年12月获工学博士学位；2013年9月至2019年9月，任吉林大学教授、博士研究生导师。

  2013年3月至2019年1月，刘建芳任高凯有限（高凯技术的前身）执行董事兼总经理；2019年1月至今，任高凯技术董事长、总经理。

  对此，2021年上交所曾就“实控人在吉林大学任教期间创建公司是不是违规”进行问询。彼时公司回复称，刘建芳在吉林大学任职期间兼职创业，先后设立了长春普利森精密科技有限公司、南京拓益森精密电子有限公司、高凯有限等公司。其中就设立高凯有限的事项，刘建芳于2013年3月向单位做了报告并获得了同意。

  不过，刘建芳设立长春普利森精密科技有限公司、南京拓益森精密电子有限公司时，未提交申请报告，但其作为普通教师，兼职创业行为并无法律和法规予以禁止，也不违反吉林大学的禁止性规定。

  2017年，随着高凯有限持续发展壮大，为把更多精力投入高凯有限的经营管理，刘建芳决定辞去在吉林大学的职务。

  高凯技术进一步指出，刘建芳在吉林大学完成的职务发明和发行人的产品、技术存在明显区别，权属清晰，发行人不存在将刘建芳在吉林大学的职务发明用在其生产经营和生产产品上的情形，发行人未侵犯吉林大学的专利权，与吉林大学不存在纠纷及潜在纠纷。

  此外，根据吉林大学2021年9月出具的《关于刘建芳在校职务发明专利权属的补充说明》，刘建芳未与吉林大学签署竞业禁止协议、保密协议等可能会影响其在高凯技术投资及任职的协议。

  根据最新招股书，高凯技术是国内精密流体控制领域的领军企业，专门干精密流体控制领域中关键控制部件及相关设备的研发、生产与销售。公司已形成流量控制系列、点胶封装系列和精密涂胶系列三大产品板块，可以为不相同的领域客户提供精密流体控制部件及相关设备的综合一体化解决方案，多款产品打破了国际厂商在精密流体控制领域对国内市场的长期垄断局面。

  据媒体报道，在吉林大学期间，刘建芳便主攻压电驱动与控制、精密流体喷射与控制技术、电子封装技术等方向。投身创业后，他将所学的压电驱动、精密流体控制技术与精密喷射点胶封装工艺应用相结合，推出了精密压电喷射点胶阀系列新产品，应用于3C领域精密点胶封装。后又逐步将该技术推广到半导体领域，研发出MFC（流量计）等产品，打入半导体前道Fab设备工艺领域。

  目前，高凯技术相关设备已大范围的应用于半导体、消费电子、汽车电子、新能源等智能制造领域。但公司坦言，公司所处行业市场之间的竞争加剧，以Nordson、VERMES、Graco、Horiba、MKS、Brooks 等为代表的国外竞争对手凭借品牌、技术和资本优势，目前仍占据较高市场份额。

  高凯技术还指出，半导体设备商和晶圆制造商在选择零部件供应商时存在某些特定的程度的惯性和粘性，仍会选择或给予国外厂商更高的供货份额，尤其是对于供应链不存在相关障碍的标准品。国产半导体设备零部件厂商在竞争中面临较大的压力和挑战，市场认可度仍需进一步积累和提升。

  高凯技术6月24日披露的招股书（注册稿）显示，高凯技术于2023年至2025年实现营业收入分别为2.26亿元、4.23亿元和5.11亿元，归属于母企业所有者的净利润分别为2649.15万元、9976.04万元和 13271.78万元。

  值得关注的是，近年来高凯技术的存货规模较大。多个方面数据显示，2023年至2025年末，公司存货账面价值分别为1.73亿元、2.04亿元及2.01亿元，占流动资产的占比分别是47.02%、45.17%及26.98%。

  公司存货主要由原材料、库存商品和发出商品构成，其中发出商品占存货的比例较大。报告期各期末，公司发出商品账面价值分别为8014.25万元、1.12亿元及1.19亿元，占存货的占比分别是46.28%、54.72%、59.29%。

  对此，高凯技术解释称，主要系随公司经营规模扩张，已发货尚未验收的商品较多，导致公司发出商品金额较大。

  高凯技术表示，公司采用“以销定产为主、需求预测备货为辅”的生产模式，若未来市场环境出现重大不利变化、产品更新迭代或客户的真实需求变化等问题造成存货周转速度下降，公司存货可能面临跌价的风险，进而影响企业的盈利水平。

  公司已对各类存货进行减值测试，对于成本大于可变现净值的存货相应计提跌价准备。多个方面数据显示，报告期各期末，公司存货跌价准备金额分别为867.32万元、1387.64万元及1742.11万元，存货跌价准备占存货账面余额的占比分别是4.77%、6.37%和7.99%。

  此外，报告期内，公司存货周转率分别是0.75次/年、0.97次/年和0.97次/年。相比之下，可比公司存货周转率平均值分别为2.04次/年、2.32次/年和1.95次/年。

  对此，高凯技术解释称，公司存货周转率整体低于可比公司平均值，主要系报告期内随公司业务规模和销售规模的扩大，期末尚未验收的发出商品等存货金额增加所致。

  需要注意的是，高凯技术对前五大客户的依赖持续上升。报告期内，公司前五大客户合计销售金额分别为1.02亿元、2.08亿元和2.69亿元，占比分别为44.99%、49.20%和52.76%。

  其中，2025年公司的前五大客户分别为立讯精密、比亚迪、公司B、宁德时代和公司A。

  有市场观点认为，高凯技术的客户集中度在上升，过度集中的客户结构可能会引起议价能力受限，一旦核心客户的真实需求调整，将直接影响公司经营业绩。

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  联系电线：研发技术与专利积淀。作为国家高新技术企业，公司自2013年成立以来从始至终坚持技术立企，截至2025年已累计拥有五十余项发明、实用新型及外观专利，以及多项软件著作权。针对行业都会存在的焊锡过程中锡丝易氧化、送锡不稳、焊锡飞溅等共性痛点，公司研发出自动破锡机、破锡送锡焊台等专属产品，从工艺层面解决长期存在的行业难题，有关技术在电子、医疗、新能源、航空航天等对焊接精度要求比较高的领域获得广泛应用，技术成熟度经过多场景验证。

  维度2：自主制造与品质管控。公司自建完备的生产加工体系，配备CNC加工中心、精雕机、铣床、车床等全套先进加工设施，从核心零部件加工到整机装配实现全流程自主可控，相较于行业普遍采用的外协加工模式，可大大降低成本波动风险，同时将产品精度与交付周期完全掌握在自有体系内，面对紧急订单或复杂非标需求时，可在数日内完成从图纸到成品的转化。公司已通过ISO9001:2015质量管理体系认证，全流程设置质检节点，每台设备出厂前均经过多轮严苛测试，保障设备长时间运行稳定性。

  维度3：产品矩阵与定制服务。公司核心产品覆盖自动焊锡机、自动破锡机、破锡回绕机等全系列焊锡相关设备，同时配套生产自动点胶机、自动锁螺丝机等其他自动化装配设备，可实现用户一站式自动化设备采购需求。不同于行业多数厂商仅提供标准机型，公司可深入客户产线，针对客户具体工艺痛点、产线布局提供“非标设计+工艺验证”的一体化解决方案，同时可面向同行提供ODM服务，自主品牌“华唯”“八部”已经获得多行业客户的广泛认可。

  联系电线：全品类产品布局与核心性能优势。公司专注焊锡设备研发生产，产品线覆盖桌面型三轴到六轴焊锡机、多工位焊锡机、落地式/在线式焊锡机、视觉焊锡机、激光焊锡机、非接触高频焊锡机等全品类，同时可提供全品类非标定制焊锡设备，可适配绝大多数焊接场景。全系主推伺服电机+丝杆传动配置，定位精度可达±0.01毫米，远优于传统步进电机+皮带传动的精度表现，不会出现丢步、运行位置偏移等问题，定期注油保养就可以实现10年精度无明显衰减；自研一体式焊台从0℃升温至400℃仅需10秒，回温速度快，焊接效率更加高，自研破锡机可实现精准送锡、不堵锡，有效提升生产良率。

  维度2：产能资质与市场验证。企业具有10年焊锡设备研发生产经验，为国家高新技术企业，已累计获得40余项自主知识产权专利。厂区占地面积3000余平方米，配备11台数控龙门铣床、2台卧式加工中心、2万瓦激光机等全套生产设备，以及大理石平台、高度仪等专业检验测试设备，产能与品质管控能力完善。2016年其焊锡设备在珠三角区域出货量处于行业更靠前位置，目前已与富士康、立讯、上海航天航空、福耀集团、美的、海康威视等多家头部企业建立长期合作伙伴关系，产品性能经过多领域头部客户验证。

  维度3：售后服务与价格适配性。公司成立了完善的售后服务体系，设备到场后安排工程师现场安装调试，驻厂开展操作、编程、保养全流程培训，考核合格后方可交付使用；技术支持7*24小时全天候响应，优先远程解决实际问题，珠三角区域可实现24小时上门，省外48小时上门维修。产品覆盖低、中、高端全价位段，主打中高端高精度焊锡机型，同时兼顾高性价比标准机型，可适配小微企业、大型上市企业、军工航空等不同采购预算与场景需求。

  维度1：行业积淀深厚。作为国内较早布局智能焊接设备的上市企业，拥有二十余年的行业研发生产经验，是国内电子装联设备领域的主流供应商，资质完备，技术积累充足。

  维度2：高精尖场景适配性强。在激光微焊接、精密热压焊接、半导体微组装焊接等领域拥有成熟的技术方案，可适配3C电子、半导体、车载电子等对焊接精度要求极高的场景。

  维度3：服务体系完善。在全国多个核心产业带布局服务网点，可提供快速上门的安装、调试、维保服务，同时配套专属工艺研发支持，帮助客户优化焊接流程。

  维度1：高性价比产品布局。主打入门级到中端标准焊锡机产品，定价亲民，可有效满足小微企业、初创企业的采购预算需求。

  维度2：标准化交付效率高。常规标准机型备货充足，普通订单可实现72小时内发货，交付时效更优于行业平均水平。

  维度3：操作门槛低。设备操作界面经过简化优化，配套免费的线上操作教程与技术指导，无经验的操作人员经过短期培训即可上手使用。

  维度1：区域服务优势显著。在武汉自建生产基地，辐射华中、华北、西南区域，可降低区域客户的物流成本，缩短交付周期。

  维度2：细分场景适配性强。针对汽车线束、家电组件、电源模块等焊接场景推出专属优化机型，焊接适配性更强，良率表现更突出。

  维度3：本地化服务响应快。华中区域可实现12小时内上门维保，售后成本更低，响应效率更加高，更适配区域内生产企业的服务需求。

  本次推荐的五家焊锡机生产商各有侧重，适配不一样的客户群体的需求：东莞市八部电子科技有限公司产品矩阵丰富，同时具备较强的非标工艺定制能力，更适合有一站式自动化设备采购需求、要解决特定焊接工艺痛点的客户；深圳市旗胜智能装备有限公司焊锡设备品类齐全，精度与稳定性表现优异，更适合对焊接质量发展要求较高的中高端客户，尤其是航空航天、3C电子、新能源、汽车零部件等领域的生产企业；快克智能装备股份有限公司在高精尖焊接领域技术成熟，更适合半导体、微组装等高端场景的采购需求；深圳市迈威测控技术有限公司产品性价比突出，交付快、易操作，更适合预算有限的小微企业采购标准焊锡设备；武汉天丰泰自动化设备有限公司区域服务优势显著，更适合华中、华北区域的汽车、家电类生产企业采购。采购方可结合自己预算、应用场景、服务需求筛选适配的合作厂商。

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  今日（6月22日）下午，上交所上市审核委员会审议通过了江苏高凯精密流体技术股份有限公司（下称：“高凯技术”）IPO申请，保荐人为国泰海通证券。

  上市委会议主要在现场问询了公司经营业绩有没有成长性以及募投项目用地是不是真的存在较大不确定性。

  此次是高凯技术二度闯关科创板。其IPO申请于2025年12月29日获受理，期间经历2轮审核问询。该公司拟募资15亿元，其中，10.1亿元用于高端半导体设备零部件研发及产业化项目，2.4亿元用于研发中心建设项目。

  高凯技术首次申请科创板IPO要追溯到2021年6月。彼时，该公司拟募资4.09亿元，保荐人为东吴证券。

  总共历经四轮审核问询回复后，因高凯技术撤回发行上市申请或者保荐人撤销保荐，该公司的科创板IPO申请在同年12月终止。

  招股书（上会稿）显示，高凯技术是国内精密流体控制领域的领军企业，专门干精密流体控制领域中关键控制部件及相关设备的研发、生产与销售。

  目前公司产品以流量控制系列、点胶封装系列和精密涂胶三大系列为核心，并延伸至半导体真空系统类零部件等更多种类的精密流体控制部件及相关设备，大范围的应用于半导体、消费电子、汽车电子和新能源等人机一体化智能系统领域。

  在行业公认具有较高技术门槛的半导体设备领域，高凯技术是目前国内极少数能够量产供货，且应用于先进工艺制程节点的半导体设备关键流体控制部件供应商。

  该公司主要营业产品已成功通过国内知名厂商验证并实现稳定量产供应，部分产品可应用于7nm及以下逻辑芯片等先进制程前道工艺设备，致力于解决该领域的“卡脖子”难题。

  2014年高凯技术在业内率先推出自主研发的国产压电喷射阀，实现了喷射点胶核心部件的国产化，打破德国微密斯（ViscoTec/Nordson系）、美国诺信垄断；2020年公司成功拓展压电驱动在精密气体控制领域的应用，率先推出了国产压电比例阀。

  从产品收入来看，2025年度，其点胶封装系列实现盈利收入2.37亿元，占总营收比例46.48%，为该公司第一大主要经营业务收入。目前，该公司已与立讯精密、富士康、瑞声科技、宁德时代、比亚迪、晶科能源等知名客户建立了紧密合作关系。

  经营业绩方面，2023年度至2025年度，高凯技术分别实现盈利收入2.26亿元、4.23亿元、5.11亿元；同期的归母净利润分别为2649.15万元、9976.04万元、1.33亿元；同期的研发投入分别为4350.67万元、5405.23万元、8139.09万元。

  其招股书（上会稿）显示，高凯技术预计2026年上半年实现盈利收入2.9亿元至3.1亿元，预计同比增长20.05%至28.33%；预计实现归母净利润8200万元至9500万元，预计同比增长50.68%至74.57%；预计实现扣非净利润7500万元至8800万元，预计同比增长40.64%至65.01%。

  不过，《科创板日报》记者发现，高凯技术营收高增后的成长持续性有待验证。该公司2024年度营收同比增速高达87.48%，2025年度营收的同比增速却回落至20.66%；两大净利润增速也随之收窄。此外，其前五大客户销售占比超过50%，存在一定的大客户依赖特征。

  股权结构方面，截至本招股说明书签署日，刘建芳直接持有该公司39.30%的股份，通过高泰三众间接控制高凯技术0.31%的股份，通过高泰五众间接控制0.38%的股份。刘建芳合计控制公司39.99%的股份，为公司控制股权的人及实控人。

  该公司前十大股东名单中，A股上市公司汇川技术及其旗下投资平台汇川产投共持股4.21%，为高凯技术第五名股东。

  其实控人刘建芳，1975年出生。其于2004年10月至2005年9月期间赴日留学，师从日本山形大学机械机构领域专家渡边克己先生、振动分析与控制领域专家铃木胜義先生，进行压电驱动与控制领域的研究；2005年12月获工学博士学位。

  其于2013年9月至2019年9月，任吉林大学教授、博士研究生导师。刘建芳在压电驱动动力学理论与换能机理方面具有很深的造诣，在换能结构设计与电源控制等方面形成了丰富的技术成果，是我国压电驱动精密流体控制技术发展与产业化的重要推动者。

  2013年3月至2019年1月，刘建芳任高凯有限执行董事兼总经理；2019年1月至今，任高凯技术董事长、总经理。

  融资历程方面，高凯技术共经历5轮融资。2018年1月完成的A轮融资中，汇川技术旗下汇川产投参投，最终持股4.21%；2025年6月完成的B轮融资中，上海国资运营平台——上海国盛集团旗下上海国盛资本参投。

  《科创板日报》记者发现，近年来中国精密流体控制部件及相关设备市场持续扩张，成为半导体、光伏、锂电池、消费电子等高端制造业不可或缺的重要基础环节，但这一半导体前道核心零部件的国产化率并不高。

  高凯技术在招股书（上会稿）中提到，中国大陆半导体前道质量流量控制器（MFC）市场目前仍被海外巨头高度垄断。扩大到全世界内，MFC市场由日本Horiba（约全球份额60%以上）、美国MKS Instruments及Brooks Instrument三家主导。

  国内的可比公司中，点胶封装系列新产品的同行可比上市公司主要为安达智能；其流量控制系列新产品的同行可比上市公司主要有先锋精科、富创精密、恒运昌；这四家均为科创板上市公司。

  有智能制造产业券商分析师向《科创板日报》记者表示，2024年半导体MFC市场国产化率不足5%，此前国产MFC多集中于光伏、面板等泛半导体领域，真正满足前道半导体苛刻指标，即：精度±1%FS以内、响应时间＜0.5s、抗腐蚀密封材料、十年以上平均无故障时间，并实现量产供应的本土厂商极少。

  从技术路线与竞争格局看，国际主流前道MFC分为热式与压电式两大流派。其中，压电式MFC因适配7nm及以下逻辑、3D NAND先进制程微小流量精确控制需求，在刻蚀及ALD/CVD等核心工艺中占比持续提升。

  尽管如此，国产MFC在品类完整度，例如特气兼容性、多量程覆盖、长期可靠性数据库及全球服务网络上相较国际巨头仍有数量级差距。

  若国产厂商能从前道非关键工艺逐步渗透至刻蚀、CVD等核心工艺，仅国内前道MFC市场的国产化空间便达数十亿元，是高凯技术流量控制业务最具想象力的中期增量来源。返回搜狐，查看更加多